6月以來，在資金面緊張、經濟增速放緩等負面因素的作用下，A股市場持續探底。在股市成交低迷的背景下，A股一級市場的IPO發行也陷入低谷。值得注意的是，上一次A股市場底部的出現，恰巧伴隨著一級市場IPO發行的大幅萎縮，且時間正好是去年6月份。當前，無論從IPO融資額還是首發市盈率來看，6月均創出了近一年以來的新低，難道說A股的底部正在臨近？

　　6月IPO發行成年內低谷

　　當前國內外經濟均處于較為困難的局面，A股市場6月份的表現自然也難言樂觀。與二級市場類似的是，一級市場融資也急劇下滑，甚至有砸出年內IPO融資谷底的跡象。

　　據統計，截至昨日，6月份IPO首發募集資金為122.716億元，如果融資節奏維持不變，那么6月份IPO融資額大概在190億元左右，這將成為2011年的月度最低融資額。此前年內月度最低IPO融資額為239.622億元，是在4月份創下的。可以預見的是，即使與4月份處于年內低點的IPO融資額相比，6月份IPO融資額也將出現較大幅度降低。

　　事實上，就單月IPO個股數目看，6月發行的新股并不少。截至昨日，6月以來個股首發家數為26只，在6月還剩下7個交易日的情況下，6月股票首發家數已經超越了4月份的23只，并與2月份持平。而6月至今的IPO首發股數已經達到8.967億股，較今年以來的單月IPO規模并未明顯減少。從估值水平來看，6月份首發市盈率平均為27.256倍，而今年1-5月份的平均首發市盈率為55.18倍，盡管5月份出現階段低點，但也達到36.39倍的首發市盈率。因此，從數據統計來看，6月份IPO融資額的減少，或主要源于首發市盈率的急劇下降。

　　對此，分析人士認為，一級市場融資額的大幅減少主要是源于二級市場的低迷表現。截至6月21日，中小板和創業板市盈率（TTM整體法，剔除負值）分別為33.28倍和41.58倍，中小板和創業板近兩個月內估值水平下降幅度均較大。而6月以來發行的新股除賽輪股份外都屬于中小板和創業板，因此，中小盤股股價的低迷表現正在“倒逼”新股估值下移。另外，盡管新股發行節奏并沒有明顯放緩，但發行新股的規模大幅下降，而這將一定程度上減輕二級市場的資金壓力，從而對A股市場產生一定的積極影響。

　　巧合又現 底部或至？

　　目前來看，6月份A股市場IPO融資額創出新低是大概率事件。巧合的是，上一次月度融資額出現階段性低點是2010年6月份，當時的首發募集資金額為210.149億元。值得注意的是，去年6月份的A股市場表現同樣糟糕，一個月之內上證綜指跌幅高達7.48%，不過緊接著在7月2日見到階段低位2319點后，A股市場發起絕地反擊。

　　從一級市場表現看，今年6月份IPO融資額很可能低于去年6月份。去年6月份的新股首發市盈率高達45.25倍，而今年6月份至今新股首發市盈率僅為27.256倍，未來還有繼續下降的可能。換言之，從估值的角度來看，今年6月份一級市場“觸底”的可能性更大。

　　去年A股市場完美演繹了“五窮六絕七翻身”，而6月份一級市場融資額的見底完美扮演了先行指標的角色。今年6月份，A股市場已陷入“絕境”，2600點岌岌可危。此時，IPO單月融資額可能再次見底，或預示著A股市場距離真正的“底部”已經不遠，股市七月“翻身”或許并不是夢想。（曹陽）