彭博社文章：假如中國經(jīng)濟(jì)增長率突跌

    彭博新聞社網(wǎng)站 12月5日文章，題：中國的“通往地獄的跑步機(jī)”發(fā)人深思（作者該社專欄作家威廉?佩塞克）

    惠譽(yù)國際信用評級有限公司正在進(jìn)行一項(xiàng)合乎時宜的假想實(shí)驗(yàn)：假定中國的經(jīng)濟(jì)增長率跌至5%以下。

    惠譽(yù)公司并不是在預(yù)測中國2011年的經(jīng)濟(jì)增速會減少一半。惠譽(yù)駐香港的亞太公司評級部主管托尼?斯特林格立即解釋說，目前沒有任何具體理由使人們預(yù)期世界第二大經(jīng)濟(jì)體會在短期內(nèi)陷入停滯。看空者尚未對中國下很大的賭注。

    然而，如果你在2005年說貝爾斯登公司會破產(chǎn)，美聯(lián)儲會效仿日本央行的舉措，愛爾蘭需要救援，印尼會成為經(jīng)濟(jì)增長典范，那么你一定會受到嘲笑。在這個顛倒錯亂的世界里，原本被認(rèn)為難以置信的事情可以通過種離奇的方式變?yōu)楝F(xiàn)實(shí)。鑒于仍然身為新興市場的中國經(jīng)濟(jì)的重要性，設(shè)想中國經(jīng)濟(jì)陷入停滯是一次至關(guān)重要的假設(shè)分析演練。而其所產(chǎn)生的結(jié)果可能會震動從紐約到東京的全球市場。

    LGT集團(tuán)駐新加坡的南亞投資戰(zhàn)略主管西蒙?格羅斯一霍奇說：“任何低于8%的可靠預(yù)測部可能會引發(fā)大規(guī)模的避險拋售。”

    惠譽(yù)公司說，如果中國大陸經(jīng)濟(jì)增長確實(shí)顯著放緩，對澳大利亞、香港、馬來西亞、新加坡、韓國等中國大陸的貿(mào)易伙伴而言，它們的公債和企業(yè)信貸風(fēng)險將受到負(fù)面影響。大宗商品市場將受到相當(dāng)大的打擊，汽車制造、化學(xué)、重工業(yè)和鋼鐵等行業(yè)也是如此。所有出口行業(yè)都將受到震動。

　　市場更加不穩(wěn)定將是另一個副作用。風(fēng)險規(guī)避和源自中國的潛在金融危機(jī)傳染效應(yīng)將是世界經(jīng)濟(jì)最不想耍的東西。經(jīng)濟(jì)中流砥柱的動搖或許會沖擊已經(jīng)緊張不安的市場。

    對于指望著中國分公司帶來重大利好的跨國公司而言，中國經(jīng)濟(jì)增速大幅放緩將是猛烈的擊。如果中國人的需求減少，從消費(fèi)品到餐廳的備行各業(yè)所賺取的利潤和現(xiàn)金流都會減少。

    我還對美國的國債市場感到好奇。關(guān)于中國大量拋售其所持有的美國資產(chǎn)以激怒白宮的陰謀論尚未變成現(xiàn)實(shí)。假如中國突然需要那筆錢，情況會變得怎洋？

    對于一個處于中國目前發(fā)展水平的國家而言，5%的經(jīng)濟(jì)增長率意味著危機(jī)。出現(xiàn)社會動蕩的可能性將激增，這使得政府有義務(wù)采取強(qiáng)有力措施推動經(jīng)濟(jì)增長。對北京而言，為了給公共建設(shè)工程籌資，大量出售中國2.5萬億美元外匯儲備是非常誘人的選擇。

    此外還存在壞賬風(fēng)險。最近的數(shù)據(jù)顯示，中國的信貸增長速度與2009年的快速增長相比實(shí)際上并束放緩。

    一旦經(jīng)濟(jì)增長放緩，這些放出的貸款會怎么樣？一個風(fēng)險就是中國數(shù)十個城市目前正在展開的基礎(chǔ)設(shè)施競賽——這些城市全都想成為吸引資本、企業(yè)和游客的下一個“萬眾矚目”之城。一旦音樂停止，所有這些債務(wù)最后算總賬，中國未來幾年的道路或許將崎嶇不平。

    飆升的房地產(chǎn)價格導(dǎo)致摩根士丹利前經(jīng)濟(jì)學(xué)家謝國忠等分析人士把中國的資產(chǎn)市場稱為注定要破裂的泡沫。紐約對沖基金經(jīng)理人詹姆斯?查諾斯曾經(jīng)說過，伴隨著由“房地產(chǎn)開發(fā)的海洛因”推動的經(jīng)濟(jì)增長，中國正“處在通往地獄的跑步機(jī)上”。