中國經(jīng)濟網(wǎng)北京11月4日訊（記者邢曉宇）走過九年的“港囧”之路，中國國際金融有限公司（以下簡稱“中金公司”）終于迎來了上市曙光。10月30日，中金公司招股工作結束，募資不超過62.8億港元。正常情況下，11月9日，中金將正式掛牌交易，中金香港證券及農(nóng)銀國際為本次全球發(fā)售的聯(lián)席保薦人。

　　不過，中金公司此次募資不超過62.8億港元，與此前傳出的10億美元（約合77億港元）體量縮減了很多。除此之外，公司還面臨同業(yè)競爭、業(yè)務單一以及業(yè)績連續(xù)下滑等挑戰(zhàn)。那么，借力此次IPO，中金公司能否突破自身發(fā)展瓶頸？是否能再續(xù)輝煌，抑或是為時已晚？中國經(jīng)濟網(wǎng)記者以郵件形式采訪了中金公司，截止發(fā)稿未收到回復。

　　投行貴族的昔日鼎盛

　　資料顯示，1995年6月25日，中金公司在國務院特批下，正式掛牌成立，發(fā)起股東包括建設銀行、摩根士丹利等，注冊資本1億美元。

　　作為中國第一家中外合資投資銀行，在大型國企紛紛上市的年代，中金公司憑借政府支持和國際化的股東背景，在同業(yè)競爭相對較少的環(huán)境下，獲得了一家獨大、快速擴張的黃金發(fā)展期。

　　2000至2007年，中國電信、中國石油 、中國石化 、中國聯(lián)通 、中國人保、中國人壽等“中”字頭的超大型國企境內(nèi)外上市均由中金擔任承銷商，中金的凈利潤一度排名行業(yè)前列。

　　2010年，中金公司領銜承銷的農(nóng)行逆勢上市，全球IPO融資221億美元，再創(chuàng)記錄，并一直保持到2014年阿里巴巴上市。當年，中金公司僅投行部門的收入即超過5億美元，到達了巔峰。

　　數(shù)據(jù)顯示，從1995年至2015年6月底，中金公司承銷的A股IPO金額為6646億元，占同期A股IPO募集資金總額的26.9%，中國公司境外IPO及境內(nèi)外股本融資等業(yè)務，中金公司也占據(jù)很大的份額。在所有的投資銀行中，中金公司位居首位。

　　資金匱乏走向沒落

　　不過，2010年開始，中金公司的業(yè)績開始轉向。

　　據(jù)金融界報道，2011年前后，由于國內(nèi)資本市場長期低迷、市場格局轉換，中小企業(yè)IPO成為市場“主餐”，而中金公司一直都青睞大項目，很少接小項目，承銷量開始大幅下滑，行業(yè)地位也受到挑戰(zhàn)。對中金打擊最大的是其引以為傲的IPO業(yè)務，2011年滬深股市IPO共計277宗，中金只攬得其中兩家。

　　事實上，在過去的三四年中，國內(nèi)券商大都通過擁抱資本市場，完成了各領域業(yè)務布局及網(wǎng)絡的搭建。各路競爭對手通過對接資本市場，跑馬圈地，券商行業(yè)競爭日趨白熱化，中金公司“頂級投行”的光環(huán)逐漸褪去，資本金的匱乏束縛住了業(yè)務擴張的步伐。

　　據(jù)長江商報，今年上半年，中金公司營收40.23億、凈利潤10.78億，僅為中信證券的1/8、1/12。而實際上無論是營收、凈利潤，還是總資產(chǎn)、凈資產(chǎn)，其都已退出國內(nèi)券商前十。

　　數(shù)據(jù)顯示，2011年以前，中金公司在內(nèi)地的承銷與保薦業(yè)務凈收入保持在業(yè)內(nèi)前兩名，2011年下滑至第8位，2012年進一步滑至第9位。2013年排名上升至第6位。2014年又回到第9位。而凈利潤方面，據(jù)中國證券業(yè)協(xié)會數(shù)據(jù)，其2011年僅排在第71位，2012年回升至第29位，2013年又降至第49位，2014年又降至第42位。

　　此外，對于多數(shù)排名靠前的券商來說，除了經(jīng)紀業(yè)務和投行業(yè)務，大多收入來自以融資融券為代表的資本中介業(yè)務。不過，資本中介業(yè)務對資本金依賴度非常高。尚未上市的中金公司受制于資本約束，創(chuàng)新業(yè)務乏力。

　　據(jù)悉，多年來中金公司的凈資本僅靠利潤留存，而據(jù)《財新》報道，至2015年8月底，中金公司的凈資本僅積累到57億元；中信證券至2015年6月底的凈資本已達697億元，是中金公司的10多倍。因此，對于中金公司來說，利用香港IPO為公司的轉型注入資本已經(jīng)迫在眉睫。

　　上市“補血” 為時已晚？

　　事實上，早在2007年前，中金公司便在內(nèi)部設立了上市準備小組，對上市的各種可能性進行多次調(diào)研。

　　2014年7月，中金公司啟動IPO計劃的消息正式被披露，上市地點選在香港。為了完成這一任務，公司內(nèi)部加快調(diào)整，僅用短短幾個月時間，便清理了各項上市障礙。

　　今年9月18日，中金公司正式獲得香港交易所上市委員會批準。10月26日晚間，中金公司發(fā)布消息稱，將于10月27日起在港招股，擬全球發(fā)售逾6.11億股H股。10月30日，歷時三天，中金公司招股工作結束，預計將于11月9日正式掛牌交易。

　　招股書顯示，包括絲路基金、寶鋼集團、中廣核、中國移動、中國商用飛機、惠理集團、中國誠通、中國南車、新華社及保誠保險有限公司在內(nèi)的十位基石投資者合計共認購4.65億美元股份。值得注意的是，這是絲路基金成立以來該基金投資的首只上市公司IPO項目。

　　據(jù)悉，中金募集資金約45%將用于進一步發(fā)展股本銷售及交易和固定收益業(yè)務；約20%將用于發(fā)展財富管理業(yè)務；約20%將用于國際業(yè)務；約5%將用于發(fā)展投資管理業(yè)務；其余約10%將用于營運資金及一般企業(yè)用途。

　　此次通過上市大舉完成資本金補充后，中金能否挽回昔日輝煌？中金首席執(zhí)行官畢明建坦言，在過去幾年的熊市里，由于資本金的缺乏以及市場的低迷，中金一直處于相對困難的階段，此次上市將會解決中金資本金短板的問題，也有助于中金未來更好的利用資本金拓展高端業(yè)務。

　　同行競爭激烈 募資規(guī)模縮水

　　然而，業(yè)內(nèi)表示，中金此次上市的時間點并不算太好。

　　據(jù)《財新》報道，由于近期股市波動較大，且同業(yè)翹楚中信證券處在內(nèi)幕交易丑聞之中，中金公司作為內(nèi)地首家中外合資投行因此受到影響，不少投資者表現(xiàn)得較為謹慎，投資熱情不高。

　　與此同時，中金公司此次募資不超過62.8億港元，與此前傳出的10億美元（約合77億港元）體量縮減了很多。

　　此外，同行競爭日益激烈。據(jù)中國經(jīng)濟網(wǎng)記者了解，為了充足資本金，已上市的券商仍在不停地大舉融資，或是發(fā)行H股，或者發(fā)行債券，或者定向增發(fā)。據(jù)長江商報，今年上半年，先后有光大、國金、國海、西部證券定增，共募資225億元。而廣發(fā)、華泰證券赴港上市，分別募資280億港元、350億港元。

　　除了同行競爭，銀行、保險、信托等公司以及新興的互聯(lián)網(wǎng)金融公司的跨業(yè)務競爭，也不可忽視。

　　對于中金公司是否能借助此次赴港上市實現(xiàn)彎道超車，某券商分析師表示：“中金公司在行業(yè)里沒落太久，業(yè)務布局也跟不上。市場經(jīng)歷了巨大的轉變，投行業(yè)務已經(jīng)不是焦點。未來券商的競爭力在買方業(yè)務，布局很重要。”

　　不過，值得注意的是，目前，中金公司已經(jīng)開始改變自身的主營業(yè)務比例，注重收入的多元化。此外，招股書透露，中金將進一步聚焦于資本性產(chǎn)品和服務，以更好地促進客戶的交易和項目執(zhí)行。

　　對于中金的未來，英大證券研究所所長李大霄曾向媒體表示，無論是背景還是實力，中金公司都不可小覷，補充資本金后，將會如虎添翼。在他看來，投行和海外業(yè)務是中金的強項，但他也指出，在競爭激烈的今天，均衡發(fā)展或許才是上策。