3月16日，國(guó)務(wù)院金融穩(wěn)定發(fā)展委員會(huì)召開(kāi)專題會(huì)議，研究當(dāng)前經(jīng)濟(jì)形勢(shì)和資本市場(chǎng)問(wèn)題。會(huì)議回應(yīng)了貨幣政策、中概股、平臺(tái)經(jīng)濟(jì)治理、房地產(chǎn)等一系列當(dāng)前市場(chǎng)關(guān)注的熱點(diǎn)問(wèn)題。對(duì)此，來(lái)自資本市場(chǎng)一線的金融機(jī)構(gòu)、上市公司、業(yè)內(nèi)專家進(jìn)行了解讀，認(rèn)為本次專題會(huì)議在十分敏感的時(shí)間窗口，釋放了穩(wěn)預(yù)期、穩(wěn)市場(chǎng)、穩(wěn)發(fā)展的積極信號(hào)。

　　關(guān)于宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行

　　貨幣政策主動(dòng)應(yīng)對(duì)

　　會(huì)議指出，關(guān)于宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行，一定要落實(shí)黨中央決策部署，切實(shí)振作一季度經(jīng)濟(jì)，貨幣政策要主動(dòng)應(yīng)對(duì)，新增貸款要保持適度增長(zhǎng)。

　　“會(huì)議釋放出高層高度重視一季度經(jīng)濟(jì)的信號(hào)，說(shuō)明穩(wěn)增長(zhǎng)仍是當(dāng)前的政策重心，貨幣政策需要主動(dòng)作為。”光大銀行金融市場(chǎng)部分析師周茂華預(yù)計(jì)，貨幣政策有望適度發(fā)力，推動(dòng)信貸適度擴(kuò)張。

　　交通銀行金融研究中心首席研究員唐建偉表示，政府工作報(bào)告明確了今年貨幣政策發(fā)力的三個(gè)方向：總量增長(zhǎng)、結(jié)構(gòu)優(yōu)化、降低融資成本，對(duì)量的要求意味著商業(yè)銀行應(yīng)加大對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的信貸投放力度。從前兩個(gè)月的金融數(shù)據(jù)看，新增信貸處于歷年來(lái)的較高水平，總體在往這一方向推動(dòng)。

　　過(guò)去一段時(shí)間，貨幣政策助力“穩(wěn)增長(zhǎng)”，“靠前發(fā)力”姿態(tài)明顯。除了去年下半年接連落地的兩次全面降準(zhǔn)，今年以來(lái)，公開(kāi)市場(chǎng)操作和中期借貸便利（mlf）兩大政策利率同步降低，2022年首期貸款市場(chǎng)報(bào)價(jià)利率（lpr）再迎下調(diào)。

　　“貨幣政策應(yīng)繼續(xù)發(fā)力。”唐建偉表示，當(dāng)前市場(chǎng)信心不夠穩(wěn)定，前兩個(gè)月的宏觀數(shù)據(jù)超預(yù)期，但3月份開(kāi)始國(guó)內(nèi)疫情出現(xiàn)反復(fù)，可能會(huì)使得宏觀數(shù)據(jù)有所回落。而且，寬信用的效果還有待進(jìn)一步顯現(xiàn)。政策的發(fā)力需保持持續(xù)性與連續(xù)性，要“以我為主”穩(wěn)定國(guó)內(nèi)需求和微觀主體的信心。今年上半年，貨幣政策存在進(jìn)一步降準(zhǔn)降息的空間。

　　工銀國(guó)際首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家程實(shí)表示，此次國(guó)務(wù)院金融委會(huì)議具有未雨綢繆的重要意義。強(qiáng)調(diào)貨幣政策主動(dòng)應(yīng)對(duì)，是從國(guó)際、國(guó)內(nèi)兩個(gè)維度審視的需要。一方面，從內(nèi)部看，貨幣政策需要保持流動(dòng)性充足，穩(wěn)健發(fā)力，維持相對(duì)有利的內(nèi)部貨幣環(huán)境，應(yīng)對(duì)“三重壓力”下的穩(wěn)增長(zhǎng)需要；另一方面，從外部看，貨幣政策需要保持審慎適度，留有余力，有效應(yīng)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)加息的外溢性影響。

　　關(guān)于平臺(tái)經(jīng)濟(jì)治理

　　促進(jìn)平臺(tái)經(jīng)濟(jì)健康發(fā)展

　　會(huì)議指出，關(guān)于平臺(tái)經(jīng)濟(jì)治理，有關(guān)部門(mén)要按照市場(chǎng)化、法治化、國(guó)際化的方針完善既定方案，堅(jiān)持穩(wěn)中求進(jìn)，通過(guò)規(guī)范、透明、可預(yù)期的監(jiān)管，穩(wěn)妥推進(jìn)并盡快完成大型平臺(tái)公司整改工作，紅燈、綠燈都要設(shè)置好，促進(jìn)平臺(tái)經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)健康發(fā)展，提高國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力。

　　國(guó)泰君安證券研究所首席宏觀分析師董琦表示，本次會(huì)議對(duì)于平臺(tái)經(jīng)濟(jì)，資本無(wú)序擴(kuò)張管理再次強(qiáng)調(diào)依據(jù)市場(chǎng)化、法治化、國(guó)際化的指導(dǎo)方針，促進(jìn)平臺(tái)經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)健康發(fā)展，體現(xiàn)出政策呵護(hù)態(tài)度。

　　華興資本集團(tuán)首席策略分析師龐溟表示，本次會(huì)議強(qiáng)調(diào)“關(guān)于平臺(tái)經(jīng)濟(jì)治理，有關(guān)部門(mén)要按照市場(chǎng)化、法治化、國(guó)際化的方針完善既定方案，”與此前表述相比增加了“國(guó)際化”一詞，未來(lái)，進(jìn)一步加強(qiáng)與完善和市場(chǎng)、投資者的溝通與交流可期。

　　關(guān)于中概股

　　中美雙方保持良好溝通

　　會(huì)議指出，關(guān)于中概股，目前中美雙方監(jiān)管機(jī)構(gòu)保持了良好溝通，已取得積極進(jìn)展，正在致力于形成具體合作方案。中國(guó)政府繼續(xù)支持各類企業(yè)到境外上市。

　　川財(cái)證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家、研究所所長(zhǎng)陳靂表示，中國(guó)資本市場(chǎng)一直秉持的是國(guó)際化、開(kāi)放化路線。近年來(lái)，從政策角度上不斷優(yōu)化海外投資者入市標(biāo)準(zhǔn)門(mén)檻，既歡迎海外投資者投資，也支持中國(guó)企業(yè)不斷走出去。中概股里有一批非常優(yōu)秀的上市公司。近期，中概股出現(xiàn)了明顯異常的波動(dòng)，中美雙方積極溝通，有利于市場(chǎng)穩(wěn)定和中概股價(jià)值的合理回歸。

　　華興資本集團(tuán)創(chuàng)始人兼首席執(zhí)行官包凡在接受上海證券報(bào)記者采訪時(shí)表示，會(huì)議精神鼓舞人心，當(dāng)前形勢(shì)下，如果中美雙方能按照中國(guó)證監(jiān)會(huì)此前提出的以“市場(chǎng)化、法治化原則處理監(jiān)管合作問(wèn)題”，仍有望進(jìn)一步在專業(yè)精神指引和平等互惠基礎(chǔ)上推動(dòng)和發(fā)展跨境證券監(jiān)管與會(huì)計(jì)監(jiān)管方面的雙邊合作、多邊合作與國(guó)際合作，有可能緩解緊張局勢(shì)，消除中概股面臨的不確定性，維護(hù)全球投資者對(duì)美國(guó)資本市場(chǎng)的信心及其國(guó)際地位。

　　“相反，如果美國(guó)金融機(jī)構(gòu)、監(jiān)管機(jī)構(gòu)和交易所任由美國(guó)‘部分人士’以各種理由迫使中概股從美國(guó)退市，并限制美國(guó)資金投資中國(guó)股票，對(duì)美國(guó)股票市場(chǎng)的一級(jí)市場(chǎng)和二級(jí)市場(chǎng)表現(xiàn)都會(huì)構(gòu)成一定的壓力。美國(guó)投資者也會(huì)失去分享中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)和中國(guó)新經(jīng)濟(jì)成分公司增長(zhǎng)增值的難得機(jī)會(huì)。”包凡說(shuō)。

　　另一位國(guó)內(nèi)大型私募基金負(fù)責(zé)人也興奮地對(duì)記者說(shuō)，會(huì)議精神顯示出中國(guó)改革開(kāi)放大門(mén)不會(huì)關(guān)上、對(duì)各類企業(yè)一視同仁的政策態(tài)度沒(méi)有任何改變，非常有助于穩(wěn)住市場(chǎng)預(yù)期、增強(qiáng)各方對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定健康發(fā)展的長(zhǎng)期信心。

　　關(guān)于香港金融市場(chǎng)穩(wěn)定

　　內(nèi)地與香港監(jiān)管加強(qiáng)溝通協(xié)作

　　會(huì)議指出，關(guān)于香港金融市場(chǎng)穩(wěn)定問(wèn)題，內(nèi)地與香港兩地監(jiān)管機(jī)構(gòu)要加強(qiáng)溝通協(xié)作。

　　申萬(wàn)宏源證券首席策略分析師王勝表示，香港市場(chǎng)承擔(dān)的角色是幫助內(nèi)地投資者在當(dāng)前外匯管理模式下，更好參與到全球財(cái)富管理與投資當(dāng)中，分享中國(guó)創(chuàng)新紅利。與此同時(shí)，內(nèi)地與香港資本市場(chǎng)全方位、多層次的互聯(lián)互通合作將進(jìn)一步加深，也有利于內(nèi)地居民進(jìn)行全球資產(chǎn)配置；香港作為連接內(nèi)地與國(guó)際金融市場(chǎng)的紐帶、“前哨”作用將進(jìn)一步加強(qiáng)，并將進(jìn)一步提升香港對(duì)國(guó)際資本的服務(wù)能力和吸引力。

　　關(guān)于政策“一盤(pán)棋”

　　保持政策預(yù)期的穩(wěn)定和一致性

　　會(huì)議強(qiáng)調(diào)，有關(guān)部門(mén)要切實(shí)承擔(dān)起自身職責(zé)，積極出臺(tái)對(duì)市場(chǎng)有利的政策，慎重出臺(tái)收縮性政策。對(duì)市場(chǎng)關(guān)注的熱點(diǎn)問(wèn)題要及時(shí)回應(yīng)。凡是對(duì)資本市場(chǎng)產(chǎn)生重大影響的政策，應(yīng)事先與金融管理部門(mén)協(xié)調(diào)，保持政策預(yù)期的穩(wěn)定和一致性。

　　“近期一系列國(guó)際、國(guó)內(nèi)的重要變化對(duì)市場(chǎng)信心產(chǎn)生較大的負(fù)面影響。”程實(shí)表示，在恐慌心理形成的背景下，境內(nèi)外市場(chǎng)對(duì)政策變化極為敏感，此時(shí)在政策制定和實(shí)施過(guò)程需要更加注重細(xì)節(jié)、注重預(yù)期引導(dǎo)，這是讓市場(chǎng)預(yù)期保持穩(wěn)定和一致性的關(guān)鍵。

　　唐建偉表示，近期a股、港股及中概股出現(xiàn)調(diào)整，除了外部地緣政治沖突影響，其他一些市場(chǎng)“傳言”對(duì)市場(chǎng)相關(guān)板塊形成壓力、打擊市場(chǎng)人氣。金融委的發(fā)聲有利于及時(shí)穩(wěn)定市場(chǎng)信心。由于內(nèi)外部環(huán)境不穩(wěn)定，市場(chǎng)最需要的就是信心。為了穩(wěn)預(yù)期、穩(wěn)信心，宏觀政策要持續(xù)發(fā)力，甚至是超預(yù)期發(fā)力，同時(shí)也要避免出現(xiàn)搖擺性政策。

　　唐建偉說(shuō)，從政策制定角度，國(guó)家應(yīng)該是“一盤(pán)棋”，在政策出臺(tái)前充分征求市場(chǎng)意見(jiàn)，讓國(guó)家統(tǒng)籌安排金融相關(guān)的重要政策。尤其在今年的環(huán)境下更應(yīng)慎重出臺(tái)“收縮性政策”。

　　關(guān)于房地產(chǎn)企業(yè)

　　及時(shí)研究和提出

　　房企化解風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)對(duì)方案

　　會(huì)議提出，關(guān)于房地產(chǎn)企業(yè)，要及時(shí)研究和提出有力有效的防范化解風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)對(duì)方案，提出向新發(fā)展模式轉(zhuǎn)型的配套措施。

　　同日，銀保監(jiān)會(huì)召開(kāi)專題會(huì)議傳達(dá)學(xué)習(xí)貫徹國(guó)務(wù)院金融委會(huì)議精神，提出要積極推動(dòng)房地產(chǎn)行業(yè)轉(zhuǎn)變發(fā)展方式，鼓勵(lì)機(jī)構(gòu)穩(wěn)妥有序開(kāi)展并購(gòu)貸款，重點(diǎn)支持優(yōu)質(zhì)房企兼并收購(gòu)困難房企優(yōu)質(zhì)項(xiàng)目。

　　旭輝控股董事局主席林中表示，房地產(chǎn)行業(yè)目前處于優(yōu)勝劣汰的洗牌期，旭輝也非常愿意為推動(dòng)行業(yè)良性循環(huán)發(fā)展盡一份力。旭輝目前已經(jīng)簽約了50億元的并購(gòu)貸，公司正在積極推動(dòng)并購(gòu)項(xiàng)目的落地。

　　易居企業(yè)集團(tuán)ceo丁祖昱認(rèn)為，金融委會(huì)議對(duì)房地產(chǎn)行業(yè)發(fā)展有提振作用，特別是對(duì)部分出險(xiǎn)房企的風(fēng)險(xiǎn)化解以及房地產(chǎn)行業(yè)向新發(fā)展模式轉(zhuǎn)型更加值得期待。

　　市場(chǎng)分析人士對(duì)會(huì)議傳遞的信號(hào)作出積極評(píng)價(jià)。中泰證券研究所政策專題組負(fù)責(zé)人、首席分析師楊暢表示，房地產(chǎn)是當(dāng)前宏觀經(jīng)濟(jì)影響權(quán)重較大的重點(diǎn)產(chǎn)業(yè)部門(mén)，尤其是在2月住戶中長(zhǎng)期貸款表現(xiàn)偏弱背景下，需要采取有效手段防范化解風(fēng)險(xiǎn)，為穩(wěn)增長(zhǎng)提供支撐。

　　房地產(chǎn)行業(yè)資深評(píng)論員劉策認(rèn)為，過(guò)去兩年，行業(yè)在去杠桿，部分開(kāi)發(fā)商在銷(xiāo)售回款、融資等方面遇到了一些困難，導(dǎo)致出現(xiàn)現(xiàn)金流問(wèn)題，這與房地產(chǎn)行業(yè)平穩(wěn)健康發(fā)展是不相吻合的，因此，有必要研究和提出有效的防范化解風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)對(duì)方案，促進(jìn)行業(yè)的良性循環(huán)。另外，房地產(chǎn)業(yè)需要向新發(fā)展模式轉(zhuǎn)型，如果讓房企去做運(yùn)營(yíng)，恐怕不少房企會(huì)面臨算不過(guò)賬來(lái)的局面，因此需要提出向新發(fā)展模式轉(zhuǎn)型的配套措施。

　　“金融委會(huì)議提出向新發(fā)展模式轉(zhuǎn)型的配套措施，最典型的就是開(kāi)發(fā)商向運(yùn)營(yíng)商轉(zhuǎn)型、供給側(cè)改革、住房消費(fèi)健康發(fā)展。”廣東省住房政策研究中心首席研究員李宇嘉表示，比如保障性租賃住房的籌集建設(shè)，城市更新以改造和留用為主（而不是拆遷為主），新增用地增加租賃地塊供應(yīng)、公共服務(wù)設(shè)施和地產(chǎn)開(kāi)發(fā)同步，構(gòu)建先租后買(mǎi)的消費(fèi)模式等。這些新模式落地，需要配套措施，比如保租房貸款類別的設(shè)置、規(guī)劃調(diào)整、稅收優(yōu)惠，降低土地成本，公共服務(wù)資金來(lái)源，國(guó)企城投和市場(chǎng)化企業(yè)合作等。

　　劉策表示，政策不會(huì)像鐘擺——前面極嚴(yán)、后面極松，開(kāi)發(fā)商不要抱有僥幸心理，當(dāng)下還是要扎扎實(shí)實(shí)，轉(zhuǎn)變商業(yè)模式，在去杠桿的同時(shí)關(guān)注企業(yè)的現(xiàn)金流安全，在此基礎(chǔ)上再去謀劃未來(lái)行業(yè)發(fā)展的趨勢(shì)和方向。

　　（執(zhí)筆記者：汪友若 徐蔚 譚一凡 張瓊斯 范子萌 郭成林 張良 梁銀妍）