韓國白菜危機是金融亂局縮影

　　在當下韓國，最受國民關注的不是即將在韓召開的“G20峰會”，而是大白菜變成金菜引發的政治沖擊波。

　　大白菜惹的禍，是讓普遍老百姓感到“一菜難求”。在4874萬韓國人口里，每年吃掉泡菜約150萬噸。作為泡菜的主要原料，韓國大白菜價格在過去的一年里，由每棵3000韓元(1元人民幣約等于168韓元)，上漲至1.2萬韓元，其他蔬菜價格亦大幅攀升。

　　對大白菜漲價，韓國主流媒體的解釋有減產、農產品高關稅、消費習慣等幾大原因。不過，供需缺口被人為放大的另一原因，是熱錢四處亂躥和通脹預期升溫。

　　數據顯示，韓國第二季度GDP增速按年率計算為7.2%，按照韓國央行的預計，2010年經濟增長5.9%，而2009年的增幅僅為0.2%。經濟由過冷到過熱的劇變，導致通脹預期大升。韓國9月CPI按年率計算同比上升3.6%，升幅創下17個月高點。

　　與此同時，韓國央行在7月9日宣布將基準利率上調0.25個百分點至2.25%之后，一直按兵不動，結果令負利率出現。全球熱錢和本土熱錢在韓國聯袂起舞，導致資本市場如股市和消費品市場菜市雙雙價格飆升。

　　從更宏觀的角度，韓國大白菜危機，正是新興市場出現滯脹的先兆。眼下，發達國家為擺脫房市和股市泡沫破滅后的資產負債表衰退式危機，瘋狂印錢救市，試圖將經濟拉出通縮的泥潭。有專家估算，過去兩年里，全球央行向市場注入資金約12萬億美元。一些經濟急劇擴張的新興市場國家，由于相對健全的基本面和更強勁的增長潛力，成為國際熱錢興風作浪的最佳平臺。

　　大國央行撒錢救市，貨幣幻覺開始主導商品價格，以新興市場需求為炒作題材的大宗商品市場正在催生價格泡沫。上周五，涵蓋19種大宗商品的路透CRB指數較上周四大漲2.7%，收至2008年10月份以來的最高水平。期貨價格的飆升反映到實物交易上，就是情緒加速器引導價格走勢，商品搶購長隊開始涌現。俄羅斯部分地區鹽價猛升20倍，搶鹽熱潮出現;英國一些地區擔憂石油罷工浪潮，“排隊搶油”現象出現……

　　謹慎來看，在以美國為首的發達國家擺脫通縮壓力之前，貨幣泛濫之災仍將在全球肆虐。新興市場國家如果放任國際熱錢和本土游資作祟，可能導致炒風橫行。果如是，房市股市由大漲轉到大跌的泡沫破滅風險將隨時到來，使得“借短錢放長債”的期限錯配和“借外幣炒本幣”的幣種錯配的貨幣泡沫出現，最終導致經濟大起大落，令2007至2008年亞洲金融危機的歷史或許因此重演。

　　由此推論，韓國大白菜危機絕對不是茶杯里的風波，而是全球金融亂局的縮影。新興市場國家對熱錢的大進大出處理不慎，可能引來經濟泡沫風險甚至經濟災難，需打醒十二分的精神來應對。